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能更好地反映信貸市場資金供求狀況

利率并軌邁出關鍵一步。

利率并軌邁出關鍵一步。

備受關注的貸款利率“兩軌合一軌”迎來實質進展。

8月16日召開的國務院常務會議提出,要改革完善貸款市場報價利率形成機制,在原有1年期一個期限品種基礎上,增加5年期以上的期限品種,由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價,全國銀行間同業拆借中心根據報價計算得出貸款市場報價利率并發布,為銀行新發放貸款提供定價參考,帶動貸款實際利率水平進一步降低。

貸款市場報價利率,也就是貸款基礎利率(Loan Prime Rate,LPR),創設于在2013年10月,簡單地說,LPR就是10家綜合實力較強的大中型銀行通過自主報價的方式,確立一個最優貸款利率供行業定價參考。央行在2013年7月全面放開金融機構貸款利率管制,隨后為了進一步推進利率市場化,完善金融市場基準利率體系,指導貸市場產品定價,隨后創設了LPR。

為何從LPR入手推進利率并軌?央行在二季度貨幣政策執行報告中表示,與貸款基準利率相比,貸款市場報價利率的市場化程度更高,能更好地反映貸市場資金供求狀況。隨著銀行更多運用貸款市場報價利率作為定價參考,有利于進一步疏通政策利率向貸款利率的傳導,促進降低貸款實際利率。

LPR跟隨央行貸款基準利率成為過去

進入2019年,利率“兩軌合一軌”頻繁被央行高層提及,并在《貨幣政策執行報告》中多次出現,市場早已預計利率并軌將在下半年進入實質階段,同時,發揮LPR作用也被公認是推進貸款利率“兩軌合一軌”的解決方案。

目前,LPR的集中報價和發布機制是在報價行自主報出本行貸款基礎利率的基礎上,指定發布人對報價進行加權平均計算,形成報價行的貸款基礎利率報價平均利率并對外予以公布。

但誕生近6年,LPR的彈性非常不足,目前1年期LPR為4.31%,并在這一水平上保持了一年多時間,在此期間,貨幣市場利率等市場化利率明顯走低。

“現在的LPR其實是完全跟隨央行貸款基準利率的,體現不出各家銀行對最優質客戶執行的貸款利率。”一位熟悉LPR報價的國有大行金融市場部人士對澎湃新聞記者表示。

因此,國常會提出,將由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價,全國銀行間同業拆借中心根據報價計算得出貸款市場報價利率。

“公開市場操作利率雖然看起來是央行在操作日早間直接公布,但它是由央行面向銀行招標決定的,相比LPR現在完全跟隨基準利率,要市場化些,同時LPR和公開市場利率之間的加點由銀行決定,銀行可以根據自己的資金成本自主決定加點的幅度,而不是完全跟隨公開市場利率。”上述人士同時表示,相比直接參考Shibor、DR007等貨幣市場利率,以公開市場操作利率加點方式報價能夠避免貨幣市場利率的高波動性。

新的LPR報價機制將每月報價一次,新增5年期以上品種,報價行擴大至18家

8月17日,央行公布了新的LPR形成機制。

新的LPR由各報價行于每月20日(遇節假日順延)9時前,以0.05個百分點為步長,向全國銀行間同業拆借中心提交報價,全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均,向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR,于當日9時30分公布,公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。與原有的LPR形成機制相比,新的LPR主要有以下幾點變化:

一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價,市場化程度不高,未能及時反映市場利率變動情況。改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價,市場化、靈活性特征將更加明顯。其中,公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率,中期借貸便利期限以1年期為主,反映了銀行平均的邊際資金成本,加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

二是在原有的1年期一個期限品種基礎上,增加5年期以上的期限品種,為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考,也便于未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。

從2013年誕生至今,LPR只有1年期貸款基礎利率一個品種。“在實際貸款合同中非常少用到LPR的一個重要原因就是它期限的局限性,央行公布的基準利率包括一年以內(含一年)的短期利率,中長期利率又分為一至五年(含五年)和五年以上兩個期限品種,現在新增5年期以上的期限品種就是為了彌補LPR在中長期貸款利率上的空白。”上述金融市場部人士表示。

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